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    中银证券:苹果有望打破XR产业瓶颈,带来消费电子新机遇

    2023-08-18 10:07:49  |  来源:巨丰财经  |  编辑:  |  

    XR产业历经数次热潮,一直尚未真正崛起,与XR产品特征、内容生态相关。苹果于2023年6月初发布VisionPro入局,借助其资源禀赋与良好产品策略,有望推动XR产业进入良性发展阶段,带来消费电子产业新一轮投资机遇。

    支撑评级的要点

    XR设备具“硬件管道化”和“供给创造需求”特性,产业发展天然具难度。XR为VR、MR、AR的统称,具有“硬件管道化”的特点,其纯粹通过内容提供价值,当内容不够完善时,用户无法形成粘性,难以做大销量;同时内容完善需要供给引导,难以从用户需求角度牵引产业发展。因此XR发展路径或与其他消费电子不同,销量突破天然具有难度。


    (资料图片)

    目前XR行业处于硬件创新后期、内容创新早期。XR产业发展已到一定阶段:(1)主要软硬件大体定型:一体机形态、6DoF+SLAM定位、微显示屏+光学方案等,预计未来硬件以延续性升级为主;(2)内容生态尚处早期,开发者数量、XR内容数量均有待提升。

    应用场景和内容生态成瓶颈。目前内容数量较少导致XR设备用户粘性不足;目前应用以游戏为主,场景单一限制XR长期发展空间。我们认为需要从开发者生态、XR设备的移动性和交互方式角度突破,产业亟待新玩家破局。

    苹果的软硬件能力、开发者资源更优,MR产品策略更佳,有望打破XR发展瓶颈,促进产业长远发展。苹果相对于Meta、字节等互联网厂商具备更强硬件设计基因、更多开发者资源;苹果专注人与人的交互,初代产品VisionPro即为MR形态打破VR类产品的移动限制,同时眼动+手势+语言交互,拓展了使用场景,增加办公工具属性。我们认为,尽管苹果初代MR高昂定价会抑制短期销量,但打破了原先游戏机的定位,看好苹果未来长期销量增长,有望复制这一品类的iPhone时刻。

    投资建议

    我们认为XR设备作为新一代消费电子终端,量级潜力大,将成为消费电子产业链长期增长动力。建议从“增量部件+国别禀赋”两个维度筛选受益标的,即(1)XR独有且需要持续升级的零组件;(2)中国具备竞争优势的环节。推荐兆威机电、立讯精密、清越科技、华兴源创、领益智造、长盈精密。

    评级面临的主要风险

    经济不景气影响终端需求;

    VisionPro内容生态开发不及预期;

    相关公司研发进度不及预期;

    量产进度不及预期。

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