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    日本投资者爆买海外债券创历史纪录 推动日元汇率持续承压

    2023-07-12 11:00:16  |  来源:财联社  |  编辑:  |  

    根据日本财务省本周公布的月度证券买卖契约状况表,日本投资者又悄悄创下了海外债券的半年度抢购纪录。


    【资料图】

    (来源:日本财务省)

    据统计,今年上半年日本投资者净购买了14.6万亿日元(约合1030亿美元)的境外债券。以半年为统计跨度,这也是日本有史以来净购买海外债券最多的半年。此前的纪录为2010年下半年净购买的13.47万亿日元。

    缘何如此疯狂?

    在这些购买中,美国和美元债券吸引了非常多的关注。数据显示,今年1至5月日本投资者购买了价值11万亿日元的中长期美国债券,这个数字本身也是一个纪录。背后的缘由也不难解释:美联储的暴力加息逐渐接近尾声,而日本央行的“大动作”正愈发临近。

    摩根大通证券的日本利率研究负责人山胁隆文解读称,考虑到日本央行将调整收益率曲线控制政策(俗称YCC),投资者越来越倾向于避开日元债券,并用高收益的美国债券作为收入来源。

    事实上,日本的大银行们也是购买外国债券的主力,今年上半年总共净购入10.027万亿日元的外国债券,已经非常接近他们在2010年创下的全年外国债券净买入纪录——10.029万亿日元。据一名来自日本跨国银行的匿名信源称,随着美联储(接近)暂停加息,美国国债收益率上涨的幅度可能不会像去年那么大,这也令市场重回平静。

    这里有一个背景知识是,随着去年美国十年期国债收益率从1.5%冲到接近4%,债券收益率的提升对应的是债券价格的下降,也给长期投资者带来巨额账面浮亏。为了控制损失,日本投资者净卖出了创纪录的21万亿日元海外债券。所以今年的大额购买,也可以被视为回补之前抛掉的头寸。

    混乱加倍!日本央行举动引关注

    由于日本投资者通常需要将手里的日元换成美元才能购买海外债券,所以这种购买狂潮也会对日元汇率产生持续的压力。今年年内,美日汇率已经两度冲上140关口。

    (美元/日元汇率日线图,来源:TradingView)

    三菱日联摩根士丹利证券的首席外汇策略师Daisaku Ueno对此解读称,随着日本和海外利率差距的扩大,越来越多的投资没有利用外汇对冲,因此有很大可能性(债券购买)会导致一定程度的日元贬值和美元升值的压力。

    不过也有许多分析师认为,随着日本投资者接近将去年卖出的外国债券仓位回补近三分之二,今年下半年他们继续增加外国债券仓位的空间正在变小。

    而且,就在美联储重新燃起“还要加息两次”的悬疑后,面对“资产负债表复苏”的日本央行,也有望向着正常化货币政策再进一步。

    有不少市场参与者已经开始押注日本央行会在7月底的政策会议上调整YCC政策。周一新发行的10年期日本政府债券收益率已经达到0.465%,也是自4月28日以来的最高水平。不过即便日本国债的收益率能够有所上升,日美之间依然存在着巨大利差。

    瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示,日本和美国之间的债券收益率差距仍然存在,即使调整了收益率曲线控制,未来依然会存在将低收益的日元卖出购买外国债券的倾向。

    (来源:财联社)

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