人民币资产吸引力攀升 加码中国新经济

随着疫苗的普及，2021年全球经济和货币政策逐步重回正常化之路，而中国的货币政策始终较为稳健，且金融开放力度持续加大，这也吸引着国际资金涌入中国境内市场。

究竟“后疫情时代”国际机构如何看待中国市场的投资机遇？在中国金融开放进程中，未来外资机构将如何推进业务布局？对此，摩根大通亚太区首席执行官（CEO）郭利博（Filippo Gori）近日接受了第一财经记者的专访。

外资加码人民币股债

今年以来，外资加码人民币债券、股票的势头维持强劲。

今年4月境外机构的人民币债券托管面额为32219.45亿元，较3月增加648.69亿元。有国际投行预计，在发达经济体央行持续量宽，中国国债纳入国际指数、人民币前景乐观等因素推动下，2021年外资流入中国债市规模将达到1.3-1.5万亿元人民币的历史新高，而2020年外资流入规模约1万亿元；年初至今，净流入A股的北向资金总额已接近2100亿元。

郭利博表示，现在大量外国投资者都在探索是否能进一步加码中国股债市场。全球的基金经理也在找一些更好的风险管理资产，对他们来说中国资本市场是非常具有吸引力的。

随着中国对外开放水平不断提高，人民币作为计价、支付、投资和储备货币的职能不断显现。 郭利博提及，A股已被纳入许多全球股指的重要指数当中，也体现了中国资本市场正加速开放。摩根大通将中国政府债券从2020年2月起纳入摩根大通旗舰指数，这无疑是中国债券市场发展的里程碑事件，摩根大通预计在中国债券被纳入全球三大主要固定收益基准指数后，将为中国带来高达2500亿到3000亿美元的资金流入。

就全球金融市场而言，随着各国央行逐步开始推进货币政策正常化，金融市场波动将加剧。过去一周，华尔街巨震，交易主题已经从“通胀忧虑”切换至“缩减QE恐慌”，因为美联储暗示加息可能比预期要来得更早一些，2022年或面临缩表、加息同步启动的局面。

郭利博称，随着经济逐步重启，这些危机时期的支持将逐渐淡出，但随着未来几个季度经济增长和通胀上升，预计更高的利率水平将有助于提高银行利息收入。此外，疫情期间的最大积极因素之一是数字化转型加速，这将有助于提升银行业未来几年的利润率。

加码中国“新经济”

随着外资对中国金融市场的投资兴趣日趋浓厚，国际金融服务机构在中国境内的业务布局也开始提速，旨在满足其全球客户对中国的布局需求。目前摩根大通已实现对中国境内法人银行、期货公司、证券公司、资管公司的控股，前两者为100%全资控股。

早年中国的融资模式更多是以银行间接融资模式为主，主体多为国企等大型企业，因此十多年前外资瞄准的是法人银行业务。但近年来，中国新经济蓬勃发展，直接融资成为主轴，TMT、新能源、光伏等领域的民企估值轻易就是国企的几十几百倍，这些企业对传统的间接融资的依赖度不断下降，有观点认为法人银行能为企业客户提供的附加值似乎在边际下降。此前宁德时代市值赶超中石油就成了这一转变的标志性事件。

郭利博对记者表示，新经济是中国经济增长和生产力增长的主要驱动力之一。因此，摩根大通正在寻求新的方式来为这个领域越来越多的客户提供服务。2020年3月，摩根大通证券（中国）有限公司正式开业，为中国及国际客户提供包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销和担保在内的全方位金融产品和服务。

“投行业务是我们在中国业务的重要支柱。我们在中国新成立的证券业务已经在不同的产品和领域完成了多项第一。一个例子是在蓬勃发展的医疗保健领域——我们担任无锡药明康德65亿元A股初次配售的联合簿记管理人。”他称。

但在中国新经济领域，摩根大通为客户提供的支持、产品和建议的范围已超出了投资银行和融资领域。

“例如，我们关注的另一个领域是电子商务。我们见证着电子商务市场和B2B/2C业务的崛起。因此有成千上万的子商户和小公司在这些市场和我们的客户连接，所以摩根大通不仅努力为大型商户提供建议和方案，也服务于拥有大量的参与者的平台。”郭利博称。

早在2020年5月，摩根大通企业银行和环球企业支付业务与某中国电商平台合作，实施g4C入站跟踪服务，这是一个领先市场的标准化和自动化消息服务，跟踪企业入站支付。该解决方案有效地追踪了该电商全球交易平台上15万家供应商收到的付款，使得该电商能够在款项汇入其银行账户之前实时监控交易。这极大地提高了付款的确定性、订单周期的效率以及供应商和买家的体验。

此外，央行数字货币（CBDC）近期也成为了各界焦点，郭利博认为中国在这一领域正处于领先地位。例如，去年开始的数字人民币试点项目已覆盖数百万用户。他表示，目前央行数字货币并不会为商业银行带来太大冲击，“摩根大通会继续评估如何能最好地利用它为客户提供服务。与此同时，我们也相信，更明确的监管将有助于为该行业为客户提供安全的金融服务，同时促进金融创新。”

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