国金证券--城发环境:首获餐厨项目 园区化战略进行时
2020-10-11 10:04:48 | 来源: | 编辑: |
2020-10-11 10:04:48 | 来源: | 编辑: |
环保业务初露峥嵘:公司自2019年拓展环保业务来发展迅速,2020H1环保业务实现0.65亿元,同比增长361.69%,占比由1.33%提升至9.08%,固废和环卫分别实现收入2379/4122万元。子公司沃克曼贡献的环保工程业务实现营业收入0.71亿元,净利润730万元,净利率10.28%;子公司城发水务贡献营业收入1.82亿元,净利润0.24亿元,净利率13.19%。在运垃圾焚烧发电济源项目1座,产能600t/d,三年期业绩承诺分别为560、1042和1423万元,与行业盈利水平相当;在建/筹建项目16750吨/日(一期,不扣减非自身权益部分),预计2021年底前将陆续有13000吨/日进入试生产阶段,从财务指标来看,先行指标如其他非流动资产较年初增加5.42亿元(+75.86%),其中BOT项目前期费用12.02亿元,较年初增加5.36亿元。我们认为随着在手项目逐步推进,公司业绩有望快速提升
投资建议 维系公司20~22年业绩预测,预计归母净利5.30、8.87和10.95亿元,YoY-15%、67%和23%,EPS分别为0.83、1.38和1.71元,对应现股价PE14X、8X和7X,维系“买入”评级和目标股价17.53元判断。
关键词: